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金融股的春天來了嗎?

最近閱讀很多金融股的存股之說，說真的我對存股有很多個人的看法，我的投資行為裡並不存在著<存股>這一個選項。對我而言買賣股票賺的是價差，而並非是股息。

要知道殖利率並不等於把錢存在銀行裡面的利率呀，所謂的股息只是把你左口袋裡的錢放到你右口袋裡面，你所承擔的是能不能填息的風險，還有股利所得採分離課稅，單一稅率25%（目前稅改最有可能的選項），還要兼二代健保補充費率2%，我怎麼算都不划算啊！

不過， 今天不談存股，也不談殖利率，就來談小資男女都喜歡的金融股吧。為什麼是小資男女都喜愛的金融股，因為它很便宜，便宜到台股都已經站上萬點了，它還在低檔遊走；它沒有什麼風險可言，所以它也沒有值得讓人期待的漲勢；它每年都會配息或配股，因為它手上錢滿為患，這就是金融股…

我記得我的人生的第一張股票就是買彰銀，那已經是二十幾年的往事了，之後就再也沒有買過金融股，為什麼呢？ 利率的走跌就是金融股最大的利空，要知道銀行最主要是靠放款利息過生活的，可不是投資呀！說到投資你會覺得銀行的投資能力很行嘛～我相信新光金的管理階層都很聰明，學歷也一定很高，但就是會在千元以上買進6千張宏達電股票，結果慘虧了四九·五億，這要放多少款才賺得回來啊！

（下表資料取自央行，因為資料太長所以把雙數年給砍掉…）

由上表可知，民國五、六十年時期的金融股放款利率都在10%以上，是多麼的賺錢啊～

而國泰金在民國78年股價最高來到1975元，其他如三商銀股價都是幾百元以上，那時的放款利率也是10%，對比目前的利率2.6%真是天壤之別！這也就是為什麼台股上萬數，金融漲不動的主因，就連金融股裡最會賺錢的富邦金、國泰金股價都沒百元的一半。

過去的幾十年，利率的走跌是全世界的趨勢，然而就在去年底美國首度升息，至今年美國已三度升息，而英國在上個月底亦宣佈升息1碼，這是英國十年來首次升息。

那台灣呢？當世界開始走上升息之路，台灣不可能永遠不升息，而這就是金融股的春天了…

台灣會不會升息，這我就不知道了。這要問13A總裁才知道，希望他在明年退休前能為我們這些普通的老百姓做點好事囉～（這個故事很長,要從匯率談起,有空再話虎南好了）

那麼？什麼時候投資金融股最合適，我想除了觀察央行升不升息之外，還有一個很大的變數？即是明年上路的國際財務報導準則第9號「金融工具」公報（IFRS 9）

什麼是第9號公報（IFRS 9）？他有什麼影響？

第9號公報規範了企業(尤其是金融業)轉投資的金融商品，含股票、債券、放款以及與上述有關的各種衍生性金融商品和避險交易。

金融業出售持有股票的獲利，未來只能列入股東權益，不能列入損益表中，也就是無法反映在「EPS」上頭，簡單來說就是金融業無法再透過買賣股票來美化帳面。(好像醜媳婦見公婆,爛泥浮了出來)

再來是所投資的債券，得評估信用風險，譬如發行債券的公司如果出現「評等下降」或其他可能會衝擊到未來營運的事件(如經營權異動、重大法律糾紛、主要產品的競爭力的重大喪失…等等)，金融業必須重估未來可能的信用風險而增提各種損失準備。(能靈活運用的金流減少了)

以往金融業提撥呆帳準備，通常依據繳息情況和到期年限去提撥固定比率的準備金，但新的9號公報要求銀行提列呆帳準備時，還必須根據產業別、國家地區別、期限別…等等去增提呆帳準備，根據勤業眾信會計事務所的研究，金融業最高可能得增提50％的呆帳準備。(多了50%的準備就少了50%可放貸出去的$$囉)

第9號公報規定，只要是所投資的基金的淨值發生下跌都必須提列損失，雖然這項跌價損失不會影響損益表的EPS，但卻會衝擊到股東權益與每股淨值，只有所投資的基金配息時才能認列收益，這將會嚴重影響上市櫃公司持有基金的意願，甚至大量出脫所持有的基金。(這或許會是明年初殺盤的理由哦)

如果，你真想投資金融股，在此希望你能注意下面幾點…

• 官股色彩太重的銀行別買，為什麼富慶詐貸案清一色全都是公股行庫中標，因為公股行庫背負了太多政治包袱，而公股行庫的許多位置常流於政治上的酬庸，會不會經營就其次了，我想信如慶富詐貸案的事件發生在公股行庫不會是最後一件…
• 而民營行庫若曾有牽扯金融案件的，也最好不要碰（如：中信、永豐、兆豐…）一家公司的領導者很重要，若行為不良你還有什麼好指望的呢！如果有一個行為不良的朋友來找你投資，你會選擇想信他嗎？而投資一家公司也要有這份認知。郭董有句名言：『魔鬼藏在細節裡』，你不重視這些細節，總有一天細節裡的魔鬼會出來討代價的！
• 金融股裡也有幾家好公司，雖然股價貴了點，但總是比較保險吧，有句話說：便宜沒好貨，不只能用在買東西上，也能用在選股之上。

11/26-補一篇靠爸文,我想跟金融股多少有點關係...

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［靠爸第一］

今天，有一件很鳥的事～

讓我心中的憤怒鳥一定要把它射出來才行。

話說我到了一家新公司，而薪水是匯到第一銀行。因為我老家在＂雲林斗南＂所以我的第一銀行帳戶是在斗南分行開戶的，而我目前住在嘉義市，所以我提供第一銀行斗南分行的帳號給公司，作為匯款薪水的帳號，這樣很正常吧～

沒想到！發薪的那一天總公司會計打電話給我說：斗南的第一銀行已經被裁撤掉了，目前你的帳戶已經被轉到＂雲林虎尾＂分行去，因為統一作業的關係就把你的薪水匯到 新的虎尾分行，但是帳號跟原先的斗南分行不同哦！請你用原先的金融卡去試看看能不能領，若不能領請你再跟第一銀行連絡。

想當然爾，當然是不能領。

我只好打電話去第一銀行的24小時客服專線詢問，我把我的狀況講述了一遍女的客服人員表示我必須回原來的分行，才能辦金融卡，不能就近在嘉義市分行辦理。但我還是覺得不太能相信，於是晚上再打了一次電話去詢問，這次是男的客服人員，我同樣的講述了我的問題，這位男的客服人員的回答還是跟之前女的客服人員一樣。

隔天，我向我的主管「副廠長」講述我第一銀行帳戶出問題的緣由，表示我必須請假去虎尾分行辦理，我們萬人之上一人之下的副廠長很阿沙力的對我說：你不用請假，你出去幫我點公事，順道去虎尾分行把你的帳戶辦一辦。

雖然是經過副廠長的特許，但總覺得有點假公濟私，畢竟嘉義到虎尾這一段路可不算近，來回也要一個多小時丫，不想佔公司太多時間，所以我中午用完餐立馬出發，不午休了。

來到虎尾分行，我向櫃員講述這整個來龍去脈，櫃員竟然告訴我:不用啊，去嘉義市分行就能辦了丫。

當下，我真的是額頭三條線。在櫃員客氣的對我賠不是下，我還能說什麼… 然後櫃員又跟我說：可以打電話去客訴。我回說：算了啦，都已經來到虎尾了就辦一辦吧！

櫃員說：我先幫你把存簿換新，但你金融卡在那邊辦就必須親自來這裡領哦。

我回說：不能用郵寄或託家人來拿嗎？虎尾嘉義來回真的很遠耶！

櫃員說：不好意思，真的不行，一定要親自過來拿。我建議你回嘉義市分行去辦，反正你等一下也要回去嘉義呀，跑嘉義總是比較近的吧。 

我在想也對，如果在虎尾辦金融卡，下次副廠長又要讓我假公濟私一次，怪不好意思的， 再說回嘉義市去辦，下次就可利用午休時間出去領金融卡，於是我又跑了趟嘉義市第一銀行。

一路飆到嘉義市分行，櫃員竟然跟我講：你怎麼不打電話到客戶，線上申請金融卡就行了，然後再過來領卡，這樣只需要跑一趟就行了，虎尾分行的沒跟你說嗎？

聽到這裡，我整個憤怒鳥都上彈弓了，拉滿弓，真是一群豬～

「我打了兩次你們客服，電話中他們叫我必須回虎尾分行來辦，你們虎尾分行的說也可以來嘉義分行辦，你們這裡又說可以線上申請，你們是在搞客戶嗎？」

『不好意思，讓你跑那麼多趟。』

「你們的教育是怎麼回事，分行跟分行都不一樣，連客服也教不一樣的哦～」

『是他們沒跟你講清楚啦，你要不要打電話去客訴。』

「難怪你們會被詐貸，客訴有用嗎…」

『唉呀！不要這麼說嗎。』

慶富詐貸案能被詐貸數十億，如果沒有很糟糕的管理文化還真的很難不被詐貸…遇到存戶的問題不是用正確的方法幫忙解決，還只會建議客戶去申訴，急著把問題推掉，這樣的銀行不會再出事才怪！

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